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天災 or 人禍?巴西Vale礦難疑云追蹤

2019年03月30日19:15   來源:和訊名家
摘要:近期的鐵礦石市場風云又起:22日Vale官網(Vale)發布消息,法院已作出裁決,授權公司恢復對Laranjeiras尾礦壩和Brucutu礦區的運營,并要求環境與可持續發展部遵循這一決定。

近期的鐵礦石市場風云又起:22日Vale官網(Vale)發布消息,法院已作出裁決,授權公司恢復對Laranjeiras尾礦壩和Brucutu礦區的運營,并要求環境與可持續發展部遵循這一決定。

消息似乎很不起眼,但卻無異于“一石激起千層浪”:因為這意味著鐵礦石年產能約3000萬噸的Brucutu礦區復產在即,該礦約占VALE原計劃年產能的8%。今年2月初VALE事故后,政府于2月4日下令關停后,這兩處礦區就一直處在關停狀態。

然而就在一天之前,畫風似乎截然相反:就在3月21日,Vale還信誓旦旦表示:將“預防性”停止巴西米納斯吉拉斯州東南部大型鐵礦Alegria的運營,潛在影響為1000萬噸/年。

Vale還表示,阿雷格里礦場(Alegria Mine)結構穩定,但此前壓力測試結果顯示在目前的情況下不可能確保礦場的穩定性。公司將會進一步深入研究,一旦確定在壓力環境下穩定性可以得到保障,就會重啟礦廠運行。

減少1000萬噸,增加3000萬噸,僅僅相隔一天,原本的減產就變成了板上釘釘的增產,因而以鐵礦石從緊平衡轉向供應過剩的預期,這個預期的落實幾乎已成定論,難怪市場畫風突變。

原本的“減產”從何而來?為何一天后又增產?這還要從今年初巴西的那場礦難說起。

巴西礦難,震驚世界

事情還要從兩個月前說起:1月25日下午,Vale位于南部系統的Paraopebas項目的Mina Feij?o礦區發生重大潰壩事故,造成該國有史以來最嚴重的礦難。

這次礦難究竟有多嚴重?可以用“慘不忍睹”來形容。最終確認造成百余人死亡,近300人失蹤——據幸存者回憶,礦難時的泥漿“吞沒了一切”,其場景堪比火山爆發后的慘烈。

災難發生后,巴西國家礦業局當即要求Vale公司的這座鐵礦暫停作業。此后,Vale又采取了一系列限產停產措施,以至于全球鐵礦石市場“風聲鶴唳,草木皆兵”,價格自然也是一路上漲。因此次礦難,Vale暫停股東分紅政策,暫不支付股東分紅和資本利息。

Paraopeba礦區2017年總產量約2630萬噸,事故地礦2017年產量為780萬噸。其后該事件不斷發酵。公司已宣布部分鐵礦石合同遭遇“不可抗力”。就在3月28日,Vale官網還發布消息指出,巴西米納斯吉拉斯州又有3處礦壩隨時可能決堤。

以下是災難發生后,和Vale鐵礦石產量有關的一系列新聞:

1月30日

公司向巴西能源和環境部提出關閉10座上游水壩的申請,并得到了批準。Vale將投資50億雷亞爾關停這些水壩,整個關停過程可能持續1-3年的時間,而這可能影響3年內約4000萬噸的鐵礦石產量,

2月4日

巴西法院要求該公司Brucutu礦區暫停生產(就是此次宣布允許復產的礦山)。

2月5日

Vale官方宣布為加快尾礦壩關停進程,將暫停VargemGrande項目的選礦廠生產,該項目年產鐵礦石約1300萬噸(VargemGrande產區一部分),這次乃是公司執行此前宣布的減產4000萬噸產量計劃的一部分。

3月11日

VALE收到曼加拉蒂巴(mangaratiba)市政府要求暫時性關停Guaiba港口所有作業活動通知,Guaiba港口2018年度總發貨量為4058萬噸。該港口若持續關停,對VALE的發運將再次產生較大影響。

下面這張圖回顧了礦難發生以來,和Vale礦山有關的各大時間節點:

【圖】巴西Vale礦難后時間節點

以及礦難后鐵礦石指數的行情走勢:

這次礦難造成的影響有多大?

在巴西Vale礦難的持續發酵的2019年初以來,和鐵礦石運輸密切相關的BDI指數“飛流直下三千尺”,暴跌幅度最高時達到一半。有關BDI暴跌背后的更多信息,可以看撲克投資家以前的文章《BDI指數暴跌之謎:小小航運是如何牽動世界經濟的?》。

BDI指數涼了,鐵礦石卻火了:自從礦難以來,無論是國際還是國內,鐵礦石價格都“一飛沖天”,翻了好幾倍。究其原因也很簡單:供求失衡。研究表明,此次Vale礦難,截至3月20日,已經造成8280萬噸產能的關停,占全球海運鐵礦石供應量的近6%。如此大的基本面缺口,難怪礦難以來各路資金瘋狂涌入。

5年兩災難,Vale出了什么問題?

此次潰壩事件,卻已是Vale三年來面臨的第二次類似事件:2015年11月5日,米納斯吉拉斯州馬里亞納市附近的一尾礦礦壩崩塌,該礦壩是Vale和必和必拓平股建立的合資公司Samarco。當時事故共造成19人死亡、6000萬立方米廢料泄漏,被視巴西史上最嚴重“環境災難”。

經過反復協商,2018年6月,Vale與必和必拓與巴西政府達成了18億美元的賠償與恢復協議,而發生事故的鐵礦也遭到暫時關閉。不過Vale已經開始與巴西政府就重新開放該鐵礦生產進行談判,原計劃于2019年重啟。

令人震驚的是,這次災難的發生可能不是偶然。據調查,未公開的內部文件顯示,事發半年前, Samarco公司曾經對礦壩進行過風險評估,結論是“最差狀況”。這意味著,對于懸在礦區居民頭上的“達摩克利斯之劍”,礦業公司早就心里有數,但卻未采取任何措施。

在如此低廉的違法成本下,礦業公司只關心兩件事:壓低成本、提高產量。至于安全,早被拋到了九霄云外。用一位調查者的話說,就是“我們坐在定時炸彈上,但不知道炸彈何時爆炸”。

巴西是最大的鐵礦生產國之一,而Vale公司是全球最大的鐵礦石供應商,2018年鐵礦石總產量3.846億噸占據巴西鐵礦石產量的80%。Vale一而再,再而三發生礦難,對全球鐵礦石生產的影響必然不可忽視。

有關Vale礦難后續新聞對鐵礦石行情的影響,撲克智咖黑色先生這樣預計:

第一,除了事故礦區可能確定今年恢復無望,也就是4000萬噸,其他的3000萬噸此前就開始就恢復生產在做前期工作,其余的也可以理解為階段性安全排查隱患的停工,他這是往最開始的影響去做推斷的,

第二,非主流加國產礦的增產,目前信息看,能到2000萬噸,所以按照之前最大事故影響打上630之上的價格已經成為近期的壓力了,

第三,一方面我們說最近反復炒作已經讓市場疲乏感了,況且VALE即便有短期減少產量,但保證中國供應是戰略的,而我們連鐵可是標的物幾大港口的中低品啊,現在連新加坡市場都不怎么反應這個事件了,其次,相信投資VALE股票的大股東對這些影響總能及時反應的,而近期直觀的現象是其股票表現不錯啊,那整個事件就是向好的方面轉換。

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