每月預警

2018年11月西本新干線鋼材價格指數走勢預警報告

2018年10月26日14:47   來源:西本新干線
摘要:11月份華東及廣大南方地區戶外施工較好,北方多數地區施工受天氣降溫明顯減量。同時,11月份長三角地區也將加入秋冬季大氣環保污染治理,至此,秋冬季大氣環保綜合治理全面打響。屆時,北方地區出現供需雙降局面,進而導致北材南下資源增多;而華東、華中和廣大南方地區因供需錯配,現貨價格將進一步出現推高。基于此,預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在4950-5150元/噸區間震蕩運行。

本期觀點:環保高壓 價格推高

時間:2018-11-1—2018-11-30

關鍵詞:環保 資金 需求 庫存

本期導讀:

●行情回顧:需求旺盛鋼廠助推,10月鋼價整體上漲;

●供給分析:環保高壓供給偏緊,鋼材出口環比略增;

●需求分析:房產投資相對高位,基建投資加快落地;

●成本分析:焦炭價格二輪大漲,礦石價格明顯上漲;

●宏觀分析:央行降準釋放流動,環保推進逐漸升溫;

●綜合觀點:11月份華東及廣大南方地區戶外施工較好,北方多數地區施工受天氣降溫明顯減量。同時,11月份長三角地區也將加入秋冬季大氣環保污染治理,至此,秋冬季大氣環保綜合治理全面打響。屆時,北方地區出現供需雙降局面,進而導致北材南下資源增多;而華東、華中和廣大南方地區因供需錯配,現貨價格將進一步出現推高。基于此,預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在4950-5150元/噸區間震蕩運行。  

行情回顧:10月鋼價整體上漲

一、 行情回顧篇

10月份國內鋼價整體呈現上漲態勢,截止10月25日,西本鋼材指數收在4890元/噸,較上月末上漲130元/噸,月環比漲幅為2.73%,較去年去年同期價格上漲680元/噸,同比漲幅為16.15%。10月25日日螺紋鋼期貨主力合約RB1901收盤價格為4192元/噸,較上月末上漲248元/噸,月環比漲幅6.29%。整體上看,本月現貨價格堅挺中接連小幅上漲,而期螺主力合約盤中呈現激烈震蕩,但總體期螺合約在震蕩中走高,相對于期貨價格表現來看,期貨的上漲幅度略強于現貨,不過期貨之間依然存在較大價差。

10月份國內鋼價總體上漲的主要原因,筆者認為主要有以下幾方面原因。一是國慶節后,下游終端用戶補庫采購積極,市場成交明顯放量。同時,10月份本身就是施工旺季,各地工程加大力度趕工期。二是津京冀及周邊冬季大氣污染防治正式打響,長三角地區冬季污染防治方案也已公布,環保力度不斷推進提高市場士氣。三是多地鋼企受環保限產,市場新資源供給依然偏低,社會庫存和鋼廠庫存接連出現下降。四是期現之間存在較大基差,現貨價格堅挺中走高,期貨價格震蕩中上漲呈現小幅修復。五是下半年基礎建設補短板,眾多高鐵等基建項目獲批,央行堅持實施適度寬松貨幣政策等,均有助市場價格上漲。

綜上,國內鋼價在10月份整體走高,那么接下來的2018年11月鋼價走勢如何?11月份環保政策執行力度如何?社會庫存和鋼廠庫存降幅咋樣?焦炭和礦石原料如何表現?帶著諸多問題,一起來看2018年11月國內建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析

西本新干線監測庫存數據顯示,截至10月26日,國內主要鋼材品種庫存總量為987.89萬噸,較9月末減少14.08萬噸,降幅1.41%,較去年同期減少11.61萬噸,降幅1.16%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為380.91萬噸、120.56萬噸、246.83萬噸、122.62萬噸和116.97萬噸,較9月末分別下降9.52%、下降12.52%、增加12.82%、增加2.29%和增加7.53%。本月主要是螺紋和線材庫存總體下降,熱軋、冷軋和中板庫存相應增加。

從鋼廠庫存來看,據中鋼協數據顯示,截止10月上旬,重點企業鋼材庫存為1262萬噸,旬環比增加19.5萬噸,上漲19.43萬噸,漲幅1.56%。較9月下旬增加19.5萬噸,增幅為1.57%。較去年同期重點企業鋼材倉庫減少80.42萬噸,降幅為5.99%。與去年同期相比較,全國鋼材市場庫存減少36.65萬噸,減幅3.67%。鋼廠庫存減少45萬噸,市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少81.65萬噸,整體庫存低于去年同期水平,產業鏈庫存繼續維持低位,也為國內鋼材價格走勢提供支撐。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看,據國家統計局數據, 9月粗鋼日產量269.5萬噸,環比增加4%,同比增加7.5%,創歷史新高。當月生鐵日產量221.3萬噸,同比增4.4%,環比增4%,鋼材日產量322.5萬噸,同比增9.8%,環比增3.7%。9月份,全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為6638萬噸、8085萬噸和9675萬噸,分別同比增長4.4%、7.5%和9.8%。1-9月份,全國生鐵、粗鋼和鋼材產量分別為57860萬噸、69942萬噸和82101萬噸,分別同比增長1.2%、6.1%和7.2%。

中鋼協統計數據顯示,2018年10月上旬會員鋼企粗鋼日均產量198.74萬噸,旬環比增加0.26萬噸,上漲0.13%;全國預估日均產量252.14萬噸,旬環比升0.21萬噸,漲幅0.08%;

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看,海關總署數據顯示,2018年9月我國出口鋼材595.0萬噸,環比增長1.3%,同比增長15.8%;1-9月我國累計出口鋼材5308.3萬噸,同比下降10.7%。9月我國進口鋼材120.4萬噸,環比增長13.5%,同比下降2.9%;1-9月我國累計進口鋼材996.6萬噸,同比下降0.4%。

從國內出口金額來看,2018年2-6月份國內鋼材出口金額呈現增漲態勢,其中6月份出口金額為5927.5百萬美金,同比增長22.7%。7-8月份國內鋼材出口金額出現下降,8月份國內出口金額為5180.3百萬美金,同比增長10%。9月份國內出口金額出現增長,出口金額為5289.8百萬美元,同比增長35.4%。

4、下月建筑鋼材供給預期

總體來看,今年秋冬季大氣污染防治區域擴大,新增了汾渭平原和長三角地區。河北、江蘇、山東、山西等省市均是生產鋼鐵、國產礦和焦煤焦炭等大省,隨著環保政策不斷推進,量化空氣污染指標,那么后期資源供給將進一步收縮。10月25日,江蘇省公布2018-2019秋冬季錯峰生產方案通知,要求重點行業企業在應有污染排放基礎上減排30-50%以上。當前,東北地區需求因天氣降溫需求下降,但從全國建筑鋼材供給方面來看,預計下月建筑鋼材供給將繼續呈現偏緊態勢。

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

10月份秋高氣爽,戶外施工力度明顯增強,國慶節后,終端采購補貨需求量釋放,市場成交明顯好轉。節后第一周末,上海市場螺紋鋼庫存周環比減少0.68萬噸,江浙皖等地受節后下游用戶采購釋放,市場庫存均有小幅下降。節后第二周末,上海市場螺紋鋼庫存周環比下降1.93萬噸。截止本周末,上海市場螺紋鋼庫存周環比下降2.5萬噸左右。本月每周庫存量呈現加速下降趨勢,可見終端需求比較旺盛。不過,月末至下月初,受上海進口博覽會召開,市區眾多工地和運輸均受到停產和停運,市場需求將會出現短期停滯。

2、國內建設投資額度分析

固定資產投資方面,2018年1-9月份,全國固定資產投資(不含農戶)483442億元,同比增長5.4%,增速比1-8月份小幅回升0.1%。從環比速度看,9月份固定資產投資(不含農戶)增長0.43%。其中,民間固定資產投資301664億元,同比增長8.7%。

房地產投資方面,1-9月份全國房地產開發投資88665億元,同比增長9.9%,增速比1-8月份回落0.2%。1-9月份房地產開發企業房屋施工面積767218萬平方米,同比增長3.9%,增速比1-8月份提高0.3%。1-9月份房地產開發企業土地購置面積19366萬平方米,同比增長15.7%,增速比1-8月份提高0.1%。

基礎設施建設投資方面,2018 年 1-9 月全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長3.3%,增速比1-8月份回落0.9%。其中,水利管理業投資下降4.7%,降幅擴大1.1%;公共設施管理業投資增長1.7%,增速回落1.3%;道路運輸業投資增長8.9%,增速回落0.4%;鐵路運輸業投資下降10.5%,降幅收窄0.1%。

制造業投資方面,1-9月份全國制造業投資同比增長8.7%,增速連續6個月加快,比去年同期提高了4.5%。其中制造業民間投資同比增長9.5%,比制造業投資高0.8%,比去年同期提高5.3%;制造業技術改造投資同比增長15.2%,高于制造業投資增速6.5%,高技術制造業領域投資增長14.9%,裝備制造業領域投資增長9.9%,分別比全部制造業投資高6.2%和1.2%。

3、下月建筑鋼材需求預期

1-9月份全國房地產開發投資同比增長9.9%,增速比1-8月份回落0.2%,依然處于相對高位,其中分項新開工面積和土地購置面積均為增長。1-9月份全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長3.3%,增速比1-8月份回落0.9%,但依然處于較低水平。下半年基礎領域建設補短板是經濟工作重點之一,國家會陸續加大對基建項目投入,一大批高鐵、軌道等項目獲批。總的來看,11月份華東以及廣大南方地區依然處于施工旺季,但受北方冬季降溫工地需求下降影響,預計下月建筑鋼材整體需求會有所下滑。 

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

10月原料價格全線上漲,其中焦炭價格完成二輪價格上漲;國產礦價格以穩為主,部分區域小幅見漲,進口礦價格明顯上漲;鋼坯價格大幅上漲,廢鋼價格全線上漲。根據西本新干線監測數據,截止10月25日,唐山地區普碳方坯出廠價格4000元/噸,較上月末價格大漲160元/噸;江蘇地區廢鋼價格為2710元/噸,較上月末上漲70元/噸;山西地區二級焦炭價格為2340元/噸,較上月末上漲50元/噸;唐山地區65-66品味干基鐵精粉價格為750元/噸,較上月末相對持平;普氏62%鐵礦石指數為76.50美元/噸,較上月末上漲7美元/噸。

分品種來看,10月份國內鋼坯價格止跌反彈。從價格來看,國慶節前受國家環保下放秋冬季環保嚴禁“一刀切”,市場擔心環保力度會比預期降低,市場部分商家存在恐高情緒,導致現貨市場報價下跌,也帶動唐山鋼坯走低。國慶節后,終端市場需求加速釋放,京津冀及周邊地區秋冬季環保啟動,唐山等地鋼坯生產企業受影響,市場新資源供給出現下降。同時,成品材價格上漲又帶動鋼企對鋼坯需求釋放,在供需錯配情況下,唐山等地鋼坯庫存資源逐漸下降,部分鋼坯商存在惜售看漲心態,市場報價接連出現小幅上漲。 預計,下月鋼坯市場價格震蕩走高。

10月份國內焦炭行情二輪上漲,累計漲幅在150-200元/噸。具體來看,受津京冀秋冬季環保監督,山西等焦炭主產區資源供給減少,現多數焦企庫存資源處于低位,下游鋼企近期補庫存顯吃力。另外,焦煤方面,山西呂梁地區自10月11日至10月31日開展安全稽查活動,主要檢查煤礦是否有超產情況,當地多數煤礦產量均有不同程度受限,煉焦煤供應量較前期明顯緊縮,焦煤價格上漲也對焦炭價格起到支撐作用。總體來看,國內現貨鋼價接連震蕩走高,鋼企生產積極性維持高位,焦炭訂單保持充裕,以及上游焦煤成本上升,焦企提漲意愿明顯增強。預計,下月國內焦炭市場將整體走高。

10月份國內廢鋼價格整體上漲。從市場來看,受成品材現貨價格上漲,廢鋼整體現貨庫存不高等,各地鋼企加大廢鋼采購力度,全國廢鋼采購價普遍上漲。從華東地區來看,10月12-17日沙鋼、中天、馬鋼、日照、淮鋼、南鋼和永鋼等采購價上調60-80元/噸,鴻泰、三鋼、西王、西城、東南、鑌鑫等采購價上調20-50元/噸。華北地區普遍上漲60-70元/噸,西北地區普遍上漲50-70元/噸,東北地區上漲40-70元/噸,西南地區上漲50-70元/噸。考慮,11月份受秋冬季環保限產,電爐產量將會增加,也將帶動對廢鋼的需求,預計,下月國內廢鋼價格將穩中趨強態勢。

10月份國內鐵精粉行情表現堅挺。受津京冀地區秋冬季環保治理啟動,河北等地鐵精粉生產受限,現貨庫存處于低位,但下游鋼企按需采購,更多追求進口高品位鐵礦,國內礦價格持續以穩為主。本月進口礦鐵礦石價格明顯上漲,截止10月25日,普氏62%鐵礦石指數為76.50美元/噸,月環比上漲7.0美元/噸。港口庫存方面,截止10月26日,全國主要港口進口鐵礦石庫存為14520萬噸,比上周末減少9萬噸。總體來看,長流程鋼企盈利頗豐,對高品位礦石需求較好,人民幣兌換美元匯率繼續升高,增加進口礦采購成本,是近期進口礦價格上漲的主要動力,基于采暖季環保推進,后期礦石需求將有所回落,預計,下月進口礦市場價格將震蕩趨弱態勢。

10月份BDI指數整體表現窄幅震蕩為主,截止10月25日,波羅的海干散貨運價指數(BDI)收報1546點,較上月末上漲6點,漲幅0.39%。據工信部統計,2018年1-9月,全國造船完工量2751萬載重噸,同比下降21.7%。截至9月底,手持船舶訂單量8654萬載重噸,同比增長6.5%,其中海船為2774萬修正總噸,其中出口船舶占總量的88.8%。1-9月份中國造船完工量、新接訂單量、手持訂單量分別占世界市場份額的42.8%、42.2%和42.9%,與去年同期相比分別增長2.1個百分點、3.9個百分點和0.1個百分點。預計,下周BDI指數整體將震蕩中有所趨高。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內板材企業寶鋼、武鋼、本鋼、鞍鋼、河鋼、首鋼等相繼出臺11月份價格政策,其中寶鋼對熱軋、冷軋和厚板等多數品種價格不動,對彩涂、鍍鋁鋅等價格上調50-150元/噸,武鋼、本鋼、首鋼、鞍鋼和河鋼等均對冷熱軋等價格保持不動,由上可見,各板材鋼廠價格政策維持堅挺。從生產建筑鋼材鋼廠來看,國慶節后下游采購需求釋放,各大鋼廠現貨庫存不高,多家鋼廠價格接連上調。從江蘇地區主導鋼廠沙鋼出廠價來看,9月11日至10月11日,連續四期價格政策維持平盤,10月21日這期對螺紋鋼和線盤上調50元/噸。從安徽地區主導鋼廠馬鋼價格來看,從9月30日至10月25日,馬鋼對合肥地區價格政策累計上調210元/噸。基于供求基本面表現較好,建筑鋼材鋼廠價格政策繼續有上漲空間。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述,10月份國內焦炭價格大幅上漲,全國主要焦企已經完成二輪上漲,累計上漲幅度在150-200元/噸,山西地區焦化是秋冬季環保嚴查重點區域,多數焦化企業環保限產,大多廠內庫存偏低。國內礦價格穩中趨強,尤其主產區環保抑制,現貨庫存資源偏低。進口礦市場高位承壓,近期港口庫存出現增長,11月份環保影響礦石需求,鐵礦石承壓下降有所走低。總體來看,國內焦炭價格繼續上漲,進口礦價格將高位承壓,預計,下月建筑鋼材生產成本將穩中兼有小幅上漲。

五、宏觀分析篇

一、 房地產投資處于高位,基建領域加大投資

國家統計局數據顯示,1-9月份全國房地產開發投資88665億元,同比增長9.9%,增速比1-8月份回落0.2個百分點。1-9月份房地產開發企業房屋施工面積767218萬平方米,同比增長3.9%,增速比1-8月份提高0.3個百分點。1-9月份房地產開發企業土地購置面積19366萬平方米,同比增長15.7%,增速比1-8月份提高0.1個百分點。基礎設施建設投資方面,2018 年 1-9 月全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長3.3%,增速比1-8月份回落0.9%。其中,水利管理業投資下降4.7%,降幅擴大1.1%;公共設施管理業投資增長1.7%,增速回落1.3%;道路運輸業投資增長8.9%,增速回落0.4%;鐵路運輸業投資下降10.5%,降幅收窄0.1%。基于基建領域投資下滑嚴重,下半年基建補短板已是國家重要經濟工作之一,眾多基建項目將得到批復和施工。

二、 京津冀秋冬季環保打響  長三角秋冬季環保推進

10月10日起,京津冀及周邊地區正式啟動秋冬季大氣污染綜合治理攻堅戰。今年京津冀秋冬季PM2.5平均濃度同比下降約3%,重度及以上污染天數同比減少約3%。河北省從10月10日起給予環保舉報獎勵,最高獎勵5萬元。同時采取異地執法、交叉執法、巡回執法方式,在全省執行秋冬季第一輪環保執法專項行動,10月11日檢查企業416家發現問題84家,涉氣環境違法105個,其中4家鋼企突出環境問題被曝光。長三角地區日前發布2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見稿,要求秋冬季期間(2018年10月1日至2019年3月31日),長三角地區PM2.5平均濃度同比下降5%左右,重度及以上污染天數同比減少5%左右。10月25日,江蘇省公布2018-2019秋冬季錯峰生產方案通知,要求重點行業企業在應有污染排放基礎上減排30-50%以上。

三、央行降準釋放流動性  地方債發行全面提速

中國人民銀行7日決定從2018年10月15日起,下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利(MLF),這部分MLF當日不再續做。除去此部分,降準還可再釋放增量資金約7500億元。地方政府專項債發行全面提速。數據顯示,截至9月24日,地方政府專項債9月以來發行量已達約5000億。此前,8月地方政府新增專項債發行規模約4200億元,為7月發行量的3倍多。業內預計,8、9兩個月新增專項債發行規模達到約萬億,全年剩下不到3000億的額度將在10月全部發完。

六、國際市場篇

根據西本新干線綜合處理的數據(如上表)顯示,10月份國際螺紋鋼市場半數市場下跌,其中歐洲市場有穩有跌,亞洲市場以穩為主,中東市場多數見跌。具體數據如下:

歐美市場方面:10月與9月同期相比,美國鋼廠價格相對平穩,美國進口向下松動1美元/噸。同期,歐盟鋼廠價格下跌17美元/噸,德國市場價格維持平盤。

亞洲市場方面:10月與9月同期相比,中國市場價格上漲7美元/噸,中國出口價格下降15美元/噸;韓國市場報價相對平穩;日本市場價格下降2美元/噸,出口價格持平。另外,中東進口價格下跌5美元/噸,土耳其出口價格下跌10美元/噸,獨聯體國家出口報價下跌15美元/噸。

方坯價格方面:10月份與9月同期相比,土耳其出口報盤(FOB價)下跌20美元/噸,獨聯體出口黑海報盤(FOB價)下跌18美元/噸;中東市場進口價下跌20美元/噸,東南亞進口(CFR)價格保持平穩。

總結來看,10月份國際鋼材市場,中國出口報價半數市場下跌。在全球經濟總體表現不佳,貿易摩擦不斷情況下,鋼材出口情況不太樂觀,預計,11月份國際鋼價繼續偏弱運行。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2018年10月份分析報告內容,西本新干線分析認為,11月份國內鋼價基礎運行條件如下:

其一、需求層面。1-9月份全國房地產開發投資同比增長9.9%,比1-8月份回落0.2個百分點,比去年同期加快2.1百分點,房地產開發投資依然處于相對高位。1-9月份全國基礎設施投資(不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業)同比增長3.3%,增速比1-8月份回落0.9%,基建領域投資表現持續下滑。展望四季度,經濟存在風險和下行壓力,地方專項債8-9月份加速發行,基建投資項目加快上碼,擴大內需以及企業減負等多項宏觀政策實施。當前北方部分地區施工受天氣降溫以及采暖季停工,預計,下月國內鋼市整體需求將有所回落。

其二、供給層面。10月10日京津冀及周邊地區秋冬季大氣污染治理全面啟動,次日河北地區檢查416家企業發現問題84家,涉氣環境違法105個,其中4家鋼企突出環境問題被點名批評。長三角地區秋冬季大氣環保方案公布,其中江蘇地區通知2018年11月至2019年2月企業重點企業將錯峰生產,要求重點行業在應有污染排放基礎上減排30-50%。市場人士反饋,長三角地區主要鋼廠沙鋼、永鋼等將減產50%左右。另外,從11月1日螺紋新標準正式實施,據初步測算,此次新標準需改標穿水鋼筋約6700萬噸左右。總體來看,11月份全國秋冬季大氣環保治理將全面打響,新標準螺紋已經開始執行,多省鋼企、焦企生產將受到限制,預計,下月國內鋼市供給量將明顯收縮。

其三、成本因素。10月份國內焦炭價格完成二輪上漲,累計漲幅150-200元/噸。受北方秋冬季環保執行,山西等地焦化廠生產更加受限,市場現貨庫存下降,焦企對預期走勢看好,鋼焦博弈處于“上風”。國產礦價格近期表現堅挺,一方面環保承壓現貨庫存偏低,另一方面鋼企采購積極性一般,市場表現持穩觀望較多。進口鐵礦石因近期港口庫存總體下降,美元匯率上漲增加海運和采購成本,鋼企對高品位進口礦更加青睞,導致進口價格連續走高。總體來看,環保推進使得焦炭資源更顯緊張,焦炭價格將進一步走高,而鋼企生產受限將令礦石需求降低,鐵礦石價格將承壓下行。預計,下月國內鋼價成本總體穩中趨漲運行。

其四、宏觀因素。三季度GDP同比增長65%,均較前二個季度均表現下滑。全國經濟面臨繼續下滑壓力,國家加大宏觀調控措施,表示錯峰生產不搞“一刀切”,加大減稅降費力度,降低企業經營負擔,央行實施年內第四次降準,加快地方專項債發行速度,加快重大基建工程項目落地。從穩定市場、市場基本制度更改、鼓勵市場長期資金來源,促進國企改革和民企發展以及擴大開放等全方位協同發力,預計四季度實際GDP增速有望企穩,全年有望完成6.5%的增長目標。

綜上,11月份華東及廣大南方地區戶外施工較好,北方多數地區施工受天氣降溫明顯減量。同時,11月份長三角地區也將加入秋冬季大氣環保污染治理,至此,秋冬季大氣環保綜合治理全面打響。屆時,北方地區出現供需雙降局面,進而導致北材南下資源增多;而華東、華中和廣大南方地區因供需錯配,現貨價格將進一步出現推高。基于此,預計11月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準),或將在4950-5150元/噸區間震蕩運行。 [文]西本新干線特邀評論員2018-10-26

全國主要城市行情地圖

漲跌看板

您認為下周(3月23日-3月27日)滬優質螺紋價格走勢: